第26章 选择相对的估值法指标(第2/4 页)

小伙伴的注意，他在对公司进行简单分析之后发现，过去两年公司（甚至整个行业）的营收和利润节节高升、业绩繁花似锦，借此推动行业发展大有可为；

再一看公司的PE估值只有15倍左右，PE十年分位点还不到20%，他顿时精神百倍：又有历史业绩又有未来前景，估值还这么低，真是天赐良机！

可是在他高位买入后，公司股价却节节溃败，一路从17元左右暴跌到了7元左右，至今都还在低位徘徊，小伙伴的投资也久久没能回本。

而出现这种情况的原因就在于，化工行业是一个典型的周期性行业，这类公司的净利润通常会随着经济和行业周期出现暴涨暴跌的大幅波动，极端不稳定，而这个小伙伴却选择了用PE来估值，也就是把公司的市值拿来跟它极度不稳定的净利润做对比，那得出的估值结果自然是会带来很大误导的。

如果他当时用的是PB估值（把市值拿来跟相对稳定的净资产做对比），就会发现当时那家公司的PB十年分位点已经高达93%以上，明确无误地昭示着它股价的高估和周期高点的风险。

所以，不同类别的行业和公司，需要使用不同的相对估值指标来进行估值。

下面我们就逐一来讲讲不同估值指标的优缺点，以及它们各自适合哪些类别的行业和公司。

三、相对估值法指标对比

（一）PE（市盈率）

PE其实就是P/E（市值/净利润），把上市公司的总市值与其净利润做对比，是一个从公司盈利预期的角度来进行估值的指标。

1、优点：简单直观地反映出了公司的盈利能力和股价之间的关系，是最常用的相对估值指标。

2、缺点：要求较稳定的盈利能力，因此不适用于盈利波动较大的企业或者亏损的企业。

3、适用场景：盈利相对稳定、商业模式比较成熟、周期性较弱的行业和公司，比如食品、饮料、家电、服装等行业。

4、具体使用方法：

以理杏仁为例，我们可以在个股页面的“基本面”-“估值”中直接看到一家公司的PE-TTM估值（这里的TTM意思就是“滚动”，也就是说它在计算PE时，用的不是上一年度年报中的净利润数据，而是公司过去12个月的净利润总和，以保证PE数据更好的时效性）。

一方面，我们可以把公司当前的PE值跟它自身的历史对比，也就是看过去十年

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